Красивый Вульф в Северстали
На чем пока не знаю (может стройку поддержат, может Евросоюз сталь для новых подлодок режет и цены вырастут😇) — но во многих сырьевых активах подобные перспективные расклады по ТА
Это к долгому размышлению про CRB и общий тренд роста commodities
Рынок акций в моменте под прессом
Главная тема дня, которая муссируется рынком — это потенциальный навес от расконвертации расписок.
Мысли по нему такие:
1. Получается, ставку снизили это хорошо, но рынок уже на 6.5% ниже и давление переиграно — просто совпала эта вещь и фиксация на ставке. Показателен рост длинных ОФЗ
2. Конвертируют голубые фишки, их и продают (предполагаю, что кто-то шортит заранее, кто верит что скоро получит бумаги). Второго эшелона это касается только через настроения рынка
3. Вообще расконвертаия должна растянуться: какие-то люди, у кого на это стоят миллиарды — они да, наверное уже понимают свою схему продажи, бумаги подготовили, хеджируют цену шортом (его набирают роботы, потому рынок давится методично и ровно, как каток). А обычные люди, в том числе крупные клиенты брокеров, ещё будут месяц собирать бумажки чтобы не обособиться, и их продажи размажутся
4. Скоро приход дивидендов, он должен в моем понимании этот «каток» остановить
Так что держу кэш в ОФЗ, они подрастают, и думаю в скором времени агрессивно покупать, хороший момент получается. Но не сегодня
Есть пара идей под ПМЭФ и ставку — о них и тайминге/уровнях покупок подробнее сегодня напишем клиентам нашей подписки.
Были семьей на KidsFest от Яндекса
Пожалуй, Яндекс — одна из самых ориентированных на сотрудников компаний. Много молодых родителей, много детей
Мне понравилось, как они попросили детей нарисовать их родителей на работе и из рисунков сделали смешные футболки 👍
p.s.:
— прочитал комменты по нефти, подробнее эту тему разовью в Пирогах (сам не жду ее высоко осенью, но на горизонте 1 года скорее наоборот, растут шансы быть выше 70-75)
— спрашивают продавали ли мы вчера? — да, вчера до 12:30 продали часть позиций в акциях
Хороших выходных!
Пока наши ожидания по сегодняшнему дню оправдываются
1. Ставку снизили
2. Пик цен был ночью или утром (утром на ставке), далее пошла фиксация прибыли
Какое-то новое движение стоит ждать уже на новой неделе
Итоги дня на рынке акций: лёгкий ажиотаж
Невооруженным взглядом видно, что на рынке царит некоторый ажиотаж. Причем т.к. и правда могут ставку понизить, то шортить рынок будет потенциальным медведям крайне некомфортно до завтра, и он, скорее всего, по инерции ещё вечером порастет 1-1.5%.
Но вот дальше уже нужен будет факт заседания. На нем часть игроков будут фиксировать прибыль (она у них же есть). В ОФЗ, наверное, уже сегодня эта первая фиксация прошла, судя по рынку, т.к. там нет шортсквизов. А в акциях есть то, о чем я написал выше.
1. Так что завтра будем наблюдать факт, и кто по итогам заседания захочет купить — сможет купить в момент, когда по рынку прокатится take profit (уже после ставки)
Ну или если ставку оставят, то после волны продаж на разочаровании…
2. Фонды по логике вообще будут покупать уже только с понедельника: будут слушать Набиуллину до 16:30, обсудят, и примут решение с новой недели. И там как раз дивиденды начнут доходить
Одним словом, если сразу -2% к ставке, то можем увидеть ракету. А во всех других раскладах я бы предположил пик ночью или утром, а потом до вечера откат котировок пониже. И потом кто хочет будет покупать.
Подписчики прислали скрин с РБК
Сегодня будем поздравлять Ивана с >30% доходности с основания фонда Рублевые Перспективы:
— с 20 сентября фонд под его управлением заработал на облигациях уже +31.38% (и это уже за вычетом платы за управление и других расходов)
Можете написать вопрос про рынок облигаций под этим постом — запишем вам пару кружочков
Что взять под снижение ставки?
Основной темой для рынка акций на ближайшие дни становится решение ЦБ по ключевой ставке. Постепенно растут настроения, что ставка будет снижена, вопрос — как это выгоднее отыграть?
1) Для отработки сценария смягчения ДКП разумно ставить на акции с длинной дюрацией — т.е. компании, основная стоимость которых определяется исходя из будущих прибылей (чем дальше будущие прибыли, формирующие основную оценку бизнеса, тем больше дюрация, по аналогии с длинными облигациями).
2) Спекулятивно выиграют также и компании, перегруженные долгом. Но важно отличать длинную дюрацию от большого долга — это разные причины роста, рост в первых активах будет более качественным и менее рискованным. Бывает, что в активе совмещаются оба этих фактора — такие компании будут суперчувствительны к снижению ставки.
В сервисе Invest Heroes на долгосрочной стратегии Forrest Gump последнюю неделю я менял компании стоимости на компании с длинной дюрацией — и это уже дает плоды, ряд таких акций выше точек наших покупок на 4-7%. Такая динамика показывает, что не только у нас, но и у рынка в целом растут ожидания по смягчению ДКП.
Какие же конкретно акции выигрывают?
I. Из голубых фишек наши фавориты Яндекс, Т-технологии, Озон. Эти компании продолжают развиваться даже при высокой ставке, а смягчение ДКП еще больше усилит их инвесткейсы (в отличие от перегруженных долгом компаний тут вопрос не «выжил-не выжил», а насколько быстро растет бизнес и по какой оценке торгуется).
II. А вот второй эшелон более опасный — там участвуем и в относительно стабильных бизнесах, и в компаниях с повышенными рисками (публично озвучивать конкретные акции не буду, т.к. нужно понимать, в какой момент инвестициооный кейс актуален, а когда из акций пора уходить — эту информацию мы транслируем клиентам по факту сделок в нашей подписке).
Практически весь сектор разработки ПО — акции с длинной дюрацией и без существенных долгов, т.к. их основная стоимость в ожидаемых будущих годах с продолжением роста бизнеса.
Александр Сайганов
Что рынок делает с людьми
Интересно, что спустя год с вершин рынка по 3,500 IMOEX уже непривычно, что рынок растет:)
🗣️ Рынок акций растет? — тьфу ты — ерунда какая-то!
И уж тем более не хочется доказывать людям, что акции когда-то потом могут значительно вырасти (желающих это услышать мало, и уже хочется просто своим примером показать, а потом уже конечно если все получится, будет поздно).
В этом смысле я рад, что мы с Сашей хоть набрались храбрости и эфир на эту тему провели. Наша совесть тут чиста.
Хотя прямо сейчас развивающиеся бизнесы многие дешевы (Тиньков, Яндекс например), защитные тоже (МТС, ИРАО), а цикличные по большей части вообще на дне (Северсталь, Норникель, НЛМК — посмотрите на график).
И вот что интересно:
— когда все визуально плохо (ставки, бизнес-цикл, психологический настрой на рынка), тогда и цены низкие (даже несмотря на то, что компании прибыльны)
— когда все будет хорошо, каждый из факторов даст свои 25-30% вклада в рост (в сумме +100%). Но покупать будут хотеть уже когда все станет хорошо и на 50-70% дороже, не раньше
В этом и есть суть рынка: компании одни и те же, даже лучше и больше с каждым годом. А вот психологически участников рынка качает (и на это накладывается цикл экономики и ставок).
Как уже писал, политика добавляет бессмысленных качелей, но рынок-то в общем торгуется по экономике (и в 2023, и в 2024, и в 2025).
Покупать ли — дело выбора каждого.
Рынок остается конструктивным
Геополитика ушла в сторону, и похоже, значимых движений не будет до объявления ключевой ставки в эту пятницу. Сбербанк показательно замер сегодня.
Жду, что ставка будет снижена, т.к. из экономики идет много тревожных звоночков — деловая активность в потребсекторе снижается, импорт и кредитование остаются низкими.
Но вот какое можно ждать снижение — это действительно вопрос. ЦБ очень осторожен и неуступчив, это факт. Поэтому:
А) дать мягкий сигнал — пожалуй, недостаточно
Б) снизить на 1% — мало, но если продолжить снижением на 1-2% в июле при подтверждении данными, то как вариант
В) снизить на 2% — адекватно экономике, на мой взгляд, но не соответствует осторожному стилю
Как бы то ни было, первое снижение ставки после 6-7 мес. паузы — это milestone для рынка (т.к. одним снижением тут не обойдешься,и важен символизм, ожидание что снижения последуют ещё)
Что же до рынка, сегодняшний день мы прошли по плану
По итогам дня акции возвращаются в экономическую логику, а геополитика вновь лишь внесла волатильность.
Выше на скрине — фрагмент того, что писал нашим клиентам с утра: переговоры (даже формальные) пока соответствуют интересам всех сторон
Сегодня волатильность была не зря
Мосбиржа комиссии с фьючерсов подарит благотворительным организациям.
Хотя ситуация на бирже нервная, хорошо, что делаются добрые дела ❤️ И это отличная практика для бизнеса
Что делал бы человек, который не следит за геополитикой?
Если вдуматься, то геополитика в значительной части сбивает инвесторов с толку и вносит шум. Посудите сами:
1. В 2023-начале 2024 у нас была экономика с темпами роста 4-5% по ВВП, низкая % ставка, рост зарплат (= рост кошелька потребителя), рост кредита (= сильный спрос) и инвестиций. И сильный фондовый рынок
2. Дальше ЦБ закрутил гайки ДКП неимоверно, спрос упал, дефицит труда нормализовался, импорт упал и кэрри-трейд пришел (отсюда рубль крепкий, что не на руку экспортерам) — вот и рынок ниже
Это все укладывается в нормальную экономическую логику, без ракет, переговоров, Трампов итд
В этом контексте мы видим, что:
1. Рынок в начале 2025 залез слишком высоко (на переговорах) — ставка высокая, доллар падает, но акции оказались слишком дороги. Далее на 2600 IMOEX на 20% ниже этот же рынок, наоборот, упал слишком низко
2. Рынок упал на 2% в воскресенье на стадном страхе людей, но сегодня выкупается. Почему? — ждет заседания ЦБ
Поскольку экономика без жесткой рецессии (или словами президента «не жесткая посадка») в условиях СВО — важный приоритет для России (воевать ведь затратно, бюджет много налогов получает от прибыли и НДФЛ), то снова пора снижать ставку и рынок пробует под это расти. Недаром он на росте КС с 14% до 21% обвалился с 3,500 до 2,300 IMOEX: «ключ» является важным фактором в экономике.
Кому как, а я вижу, что торговать рынок «по экономике», а не по политике в этом году выходит выгоднее.
Что делал бы человек, который не следит за геополитикой?
Если вдуматься, то геополитика в значительной части сбивает инвесторов с толку и вносит шум. Посудите сами:
1. В 2023-начале 2024 у нас была экономика с темпами роста 4-5% по ВВП, низкая % ставка, рост зарплат (= рост кошелька потребителя), рост кредита (= сильный спрос) и инвестиций. И сильный фондовый рынок
2. Дальше ЦБ закрутил гайки ДКП неимоверно, спрос упал, дефицит труда нормализовался, импорт упал и кэрри-трейд пришел (отсюда рубль крепкий, что не на руку экспортерам) — вот и рынок ниже
Это все укладывается в нормальную экономическую логику, без ракет, переговоров, Трампов итд
В этом контексте мы видим, что:
1. Рынок в начале 2025 залез слишком высоко (на переговорах) — ставка высокая, доллар падает, но акции оказались слишком дороги. Далее на 2600 IMOEX на 20% ниже этот же рынок, наоборот, упал слишком низко
2. Рынок упал на 2% в воскресенье на стадном страхе людей, но сегодня выкупается. Почему? — ждет заседания ЦБ
Поскольку экономика без жесткой рецессии (или словами президента «не жесткая посадка») в условиях СВО — важный приоритет для России (воевать ведь затратно, бюджет много налогов получает от прибыли и НДФЛ), то снова пора снижать ставку и рынок пробует под это расти. Недаром он на росте КС с 14% до 21% обвалился с 3,500 до 2,300 IMOEX: «ключ» является важным фактором в экономике.
Кому как, а я вижу, что торговать рынок «по экономике», а не по политике в этом году выходит выгоднее.
Верите ли вы в снижение ключевой ставки 6 июня?
6 июня пройдет следующее заседание Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. И чем ближе к заседанию, тем больше становится интриги относительно возможного решения ЦБ.
Мы считаем, что вероятность снижения ставки на ближайшем заседании выросла после комментариев одного из зампредов ЦБ, о том, что совет директоров будет рассматривать все данные, а варианты решения по ставке и сигналу будут разнообразнее, чем в апреле.
💡 Для снижения есть аргументы: замедление кредитного и бюджетного импульса отразилось на снижении агрегированного спроса, что в свою очередь повлияло на замедление роста цен и деловой активности. Также помог крепкий рубль.
Сезонно-скорректированная инфляция за март-май может составить ~6,2% против 12,9% в 4 кв. 2024 и 8,2% в 1 кв. 2025. Реальная ставка (КС — инфляция) все это время росла при замедлении инфляции, усиливая жесткость денежно-кредитных условий. Поэтому мы не удивимся, если КС снизят уже 6 июня.
📈 Но как вы знаете, рынок растет на слухах и корректируется на фактах, поэтому быть в позиции надо до того, как это станет слишком очевидно. 2 недели назад мы писали, что видим у ОФЗ потенциал для роста цен. С тех пор, бумаги на дальнем конце кривой прибавили в ценах более 2% и мы думаем, что это только начало большого тренда.
Stay tuned.
Виктор Низов, младший управляющий ООО УК «ГЕРОИ»
Ожидается рекордно теплое лето
Т-Банк намекает, что это поможет доходам кикшеринга 😇
Летом 2025 года по всей России ожидается необычайно жаркая погода, в некоторых регионах возможны засухи. Об этом РБК Life рассказали в пресс-службе «Яндекс Погоды».
По данным метеорологов, летние месяцы 2025 года окажутся на 2-3 ℃ жарче обычного. Высокие температуры прогнозируются во всех городах-миллионниках — от Москвы и Санкт-Петербурга до Новосибирска и Красноярска. В Краснодарском крае и Ростовской области лето 2025 года может побить температурные рекорды предыдущих десятилетий. А июль в этих регионах может стать самым жарким месяцем за последние 30 лет.
Ожидается рекордно теплое лето
Т-Банк намекает, что это поможет доходам кикшеринга 😇
Летом 2025 года по всей России ожидается необычайно жаркая погода, в некоторых регионах возможны засухи. Об этом РБК Life рассказали в пресс-службе «Яндекс Погоды».
По данным метеорологов, летние месяцы 2025 года окажутся на 2-3 ℃ жарче обычного. Высокие температуры прогнозируются во всех городах-миллионниках — от Москвы и Санкт-Петербурга до Новосибирска и Красноярска. В Краснодарском крае и Ростовской области лето 2025 года может побить температурные рекорды предыдущих десятилетий. А июль в этих регионах может стать самым жарким месяцем за последние 30 лет.
Мнение: акции начинают движение с полярным исходом
Российский рынок набирает обороты, причем что характерно, нет особо институциональной покупки, т.е. под заседание ЦБ по ставке трейдеры начали закупаться, но большие киты уже травмированы и пропускают это движение.
И дальше, если ставку снизят и геополитика окажется неплохой, рынок будет уже не поймать. А если конфликт усугубится, то рынок могут сильно пролить — в зону, которую многие начали ждать (2550-2650), но она не реализовалась.
Иными словами, совсем не факт, что когда рынок начнёт расти, многие будут на борту этого роста. Скорее даже наоборот. Сильный рост оттого и сильный, что условно первые 10% в рост никто не верит, потом покупают нехотя, а чуть выше уже настигает FOMO.
За примерами далеко ходить не нужно:
1. Недавно в США рынок высадил кучу инвесторов в апреле под соусом пошлин Трампа, потом отскочил на переговорах, а теперь вообще суд признал часть пошлин незаконными и обязал вернуть их обратно 😁. И теперь, думаю, рынок ждет шорт-сквиз (в NASDAQ 41% открытого интереса — это шотрт хеджфондов был на прошлой неделе)
2. На нашем рынке в декабре мало кто лонговал, январь покупали нехотя, и потом в феврале-марте по верхам набрали многие. Сейчас в IMOEXF (для меня — лакмусовая бумажка спроса физлиц) чистый лонг на уровне декабря
В чем вывод? — в том, что если будет рост, в него окажется снова очень трудно запрыгнуть постфактум. И он будет длинным, таким что многие будут сетовать «ну когда уже это кончится, когда откат вниз?». Или 2550-2650: следим в реальном времени, сейчас рынок борется с сопротивлениями.
Мнение: акции начинают движение с полярным исходом
Российский рынок набирает обороты, причем что характерно, нет особо институциональной покупки, т.е. под заседание ЦБ по ставке трейдеры начали закупаться, но большие киты уже травмированы и пропускают это движение.
И дальше, если ставку снизят и геополитика окажется неплохой, рынок будет уже не поймать. А если конфликт усугубится, то рынок могут сильно пролить — в зону, которую многие начали ждать (2550-2650), но она не реализовалась.
Иными словами, совсем не факт, что когда рынок начнёт расти, многие будут на борту этого роста. Скорее даже наоборот. Сильный рост оттого и сильный, что условно первые 10% в рост никто не верит, потом покупают нехотя, а чуть выше уже настигает FOMO.
За примерами далеко ходить не нужно:
1. Недавно в США рынок высадил кучу инвесторов в апреле под соусом пошлин Трампа, потом отскочил на переговорах, а теперь вообще суд признал часть пошлин незаконными и обязал вернуть их обратно. И теперь, думаю, рынок ждет шорт-сквиз (в NASDAQ 41% открытого интереса — это шотрт хеджфондов был на прошлой неделе)
2. На нашем рынке в декабре мало кто лонговал, январь покупали нехотя, и потом в феврале-марте по верхам набрали многие. Сейчас в IMOEXF (для меня — лакмусовая бумажка спроса физлиц) чистый лонг на уровне декабря
В чем вывод? — в том, что если будет рост, в него окажется снова очень трудно запрыгнуть постфактум. И он будет длинным, таким что многие будут сетовать «ну когда уже это кончится, когда откат вниз?». Или 2550-2650: следим в реальном времени, сейчас рынок борется с сопротивлениями.
